中新網3月9日電近日，穆迪將中國主權信用評級展望由穩定下調至負面，對此，中國有經濟學家認為，穆迪評價有偏頗，國際比較來看，中國政府債務水平不高，且中國投資回報高，有利于債務償付，將“穩增長”與“促改革”對立起來不客觀。

   興業銀行首席經濟學家魯政委研究團隊發布研究報告認為，國際比較來看，中國政府債務水平不高。即使如穆迪所說，中國的政府債務/GDP比率將在2017年升至43%，然而，國際橫向比較來看，這仍然是一個比較低的數字。比如，截至2015年9月美國聯邦政府債務占GDP的比率高達102%，截至2015年末日本政府債務占GDP的比率高達209%。

   穆迪認為“作為(中央)政府的或有負債，地方政府、政策性銀行和國有企業的債務增長也在日益削弱政府的資產負債表”。

   對此，報告分析指出，中國投資回報高，有利于債務償付。負債必須同資產一起考察才有意義。如果債務增長可以形成具有合理回報的資產，那么債務償付能力就是有保證的。以主要股票指數的股本回報率來衡量各國投資回報。2015年12月中國滬深300 上市公司的ROE為14.4%，這高于世界主要經濟體。

   報告還認為，處理得好的資本開放，有利于平衡國際資本流動。面對資本外流壓力，最常見的舉措是加強資本管制，然而，處理得好的資本開放，有時反倒有助于平衡國際資本流動性，比如，我國在2月份向境外長期投資者進一步開放了國內債券市場，短期匯率波動對長期投資人并不重要，在當前中外利差仍大的情況下，將有助于平衡國際資本流動。

   對政府改革的決心，穆迪表示：“中國為達到6.5%的經濟增長目標而采取的財政和貨幣政策可能延誤包括國企改革在內的一攬子改革計劃”。

   對此，兩位專家認為，依據“穩增長”來懷疑“促改革”，將二者對立起來，顯然與現實并不相符。本屆政府就任以來，很多改革政策恰恰正是在“穩增長”之中來加速推進的。比如，徹底解除利率管制、放開民營銀行進入、取消貸存比等推進利率市場化的措施，恰恰是在“穩增長”降低融資成本的需求之下，加速推出了。再如，“營改增”和規范地方舉債，也是“穩增長”的“積極財政政策”下實現的。又如，簡政放權、鼓勵“雙創”，恰恰正是為了鼓勵創新、穩定增長。在今年，黨中央和國務院進一步提出了供給側結構性改革的整體框架。由此可見，“穩增長”和“促改革”之間，本身并不矛盾。