中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2016年2月29日，珠海匯金科技股份有限公司（下稱"匯金科技"）進(jìn)入證監(jiān)會預(yù)披露名單。根據(jù)公司的招股說明書顯示，近年來，匯金科技負(fù)債總額大幅飆升，營業(yè)利潤增速放緩，存貨凈額占流動資產(chǎn)比例高，存貨周轉(zhuǎn)率下滑，同時公司還存在對行業(yè)依賴程度大，募資項目實施有困難等風(fēng)險。

   而在2014年，匯金科技登陸創(chuàng)業(yè)板卻無疾而終。曾有多家媒體披露其對銀行業(yè)依賴度高，應(yīng)收款兩年飆7倍，壞賬風(fēng)險陡增。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電詢問此事，截至發(fā)稿，匯金科技并未做出任何回復(fù)。

    負(fù)債總額大幅飆升 預(yù)付款項壞賬風(fēng)險大

   據(jù)匯金科技公開招股書數(shù)據(jù)顯示，該公司負(fù)債總額由2013年的3020.3萬人民幣，增長2倍多，至2015年以高達(dá)7602.8萬人民幣。公司負(fù)債持續(xù)增長且速度過快，說明企業(yè)有較大的債務(wù)風(fēng)險。

   仔細(xì)分析其資產(chǎn)負(fù)債表，不難發(fā)現(xiàn)負(fù)債總額的激增主要來源于預(yù)收款項，預(yù)收款項是在企業(yè)銷售交易成立以前，預(yù)先收取的部分貨款。公司主營業(yè)務(wù)收入中銀行占比分別為97.35%、96.62%和78.04%，公司產(chǎn)品的主要客戶為國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行等，銀行業(yè)的經(jīng)營受到國內(nèi)外多種因素的影響。若未來宏觀經(jīng)濟(jì)形式、貨幣金融政策等變化導(dǎo)致銀行業(yè)經(jīng)營狀況不景氣，將會對公司的經(jīng)營狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生較大影響，因而影響公司的持續(xù)盈利能力。

   隨著銀行業(yè)持續(xù)推進(jìn)信息化、集約化建設(shè)，其在實物流轉(zhuǎn)內(nèi)控風(fēng)險管理領(lǐng)域?qū)ο嚓P(guān)產(chǎn)品功能需求和技術(shù)參數(shù)提升等方面的要求不斷提高；且不同銀行系統(tǒng)由于管理制度、操作習(xí)慣等差異對于產(chǎn)品的具體需求往往存在一定差異，這在一定程度上增加了新產(chǎn)品開發(fā)難度。如果公司未來不能準(zhǔn)確地把握行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢或前瞻性地預(yù)測客戶需求，在產(chǎn)品開發(fā)方向的決策上發(fā)生失誤，或不能及時將新技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品開發(fā)和升級，將可能使公司喪失技術(shù)優(yōu)勢和市場地位。產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售是否順暢，令人生疑。

    營業(yè)利潤增速緩慢 利潤率下滑風(fēng)險大

   財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.15億元、1.41億元和1.7億元，同比增速分別為49.69%、22.7%和20.41%，逐年下降。同時，匯金科技的營業(yè)利潤分別為4043.6萬人民幣，5432.7萬人民幣，6050.4萬人民幣。

   匯金科技在風(fēng)險提示環(huán)節(jié)表示，近年來，公司將農(nóng)業(yè)銀行作為銀行自助設(shè)備現(xiàn)金管理系統(tǒng)的銷售重點(diǎn)。招股說明書顯示，2013-2015年，匯金科技對農(nóng)業(yè)銀行的銷售金額占比分別為64.09%、54.68%和40.48%。

   報告期內(nèi)，匯金科技的銷售費(fèi)用分別為2455.14萬人民幣、3242.16萬人民幣和3801.77萬人民幣，管理費(fèi)用分別為1816.77萬人民幣、2257.24萬人民幣和2768.84萬人民幣，期間費(fèi)用分別為4255.27萬人民幣、5492.83萬人民幣和6551.25萬人民幣。2014年和2015年，匯金科技的銷售費(fèi)用分別同比增長32.06%、17.26%，管理費(fèi)用分別增長24.24%、22.66%，期間費(fèi)用增長率分別為29.08%、19.27%。

   受此影響，匯金科技凈利潤率由2014年的43.09%下降至2015年的41.69%。

    存貨占比例高 存貨周轉(zhuǎn)率大幅下滑

   財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技期末存貨的賬面價值分別為1972.27萬人民幣、2932.66萬人民幣和5817.33萬人民幣，年均增幅約為71.74%。同期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.49次/年、1.25次/年和0.99次/年，下滑明顯。其中，公司存貨主要包括發(fā)出商品、原材料和庫存商品。對此，招股書稱，由于第四季度為公司銀行自助設(shè)備現(xiàn)金管理系統(tǒng)的銷售旺季，年末發(fā)出商品的數(shù)量較高，隨著公司銷售收入逐年增加，為滿足生產(chǎn)和銷售而儲備的原材料和庫存商品也將同步增加，這均會導(dǎo)致公司存貨維持在較高水平。

    熱衷理財投資“不務(wù)正業(yè)” 募資項目風(fēng)險重重

   縱觀其利潤表發(fā)現(xiàn)，其雖然該公司營業(yè)收入增長平平，但是營業(yè)外收入?yún)s漲勢很猛，2013-2015年分別為，1233萬人民幣，1692萬人民幣，2211萬人民幣，據(jù)和訊股票IPO觀察報道，這些投資收益均為公司利用閑置資金進(jìn)行購買理財產(chǎn)品所獲得的收益。正處于高速發(fā)展時期的公司，資金的充分利用對企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要，而匯金科技卻將閑置資金用來購買理財產(chǎn)品，造成資源的浪費(fèi)眾所周知，上市公司之所以能夠上市融資以及再融資，就是因為其有被監(jiān)管層和投資者認(rèn)可的募投項目，而這些項目一般為實體經(jīng)濟(jì)層面。

   然而根據(jù)招股書披露，匯金科技募資項目存在很大風(fēng)險。銀行實物流轉(zhuǎn)內(nèi)控風(fēng)險管理整體解決方案及相關(guān)應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)具有前期投入多、開發(fā)推廣周期長的特點(diǎn)，在項目實施過程中，面臨著技術(shù)開發(fā)的不確定性、技術(shù)替代、政策環(huán)境變化、市場環(huán)境變化、與客戶的合作關(guān)系變化等諸多因素，任何一項因素向不利于公司的方向變化，都有可能導(dǎo)致項目投資效益不能如期實現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司的盈利能力下降。(中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)王翔)