急調業務結構 中小險企打法料生變

    記者 周文靜

   保監會日前發布的《關于規范中短存續期人身保險產品有關事項的通知》要求，自3月21日起，存續期限不滿1年的中短存續期人身險產品應立即停售，1年至3年的產品在3年內按90%、70%、50%逐年縮減，3年后控制在50%以內。多位接受中國證券報記者采訪的保險人士表示，這對以理財型產品為主的中小險企將帶來沖擊，短期產品的停售以及業務結構的調整短期內會使此類險企保費規模收縮，中小保險公司難以再度上演去年頻頻“舉牌”上市公司的現象。

   業內人士介紹，2014年和2015年，以萬能險、分紅險為主的高現金價值保險產品(即中短存續期產品)高速發展，通過收益高、期限短吸引了眾多投資者，成為中小險企擴張規模的主要利器。這類產品一方面給保險公司帶來的巨大的保費增長，同時也要求保險公司具有高水平的投資能力，實現預期的收益，致使這類險企的投資比較激進，其中期限的錯配以及對高收益的過度追求容易引發風險。

    短期保險理財產品下架

   目前，微眾銀行、陸金所等平臺上已經找不到短期的理財保險產品了。微眾銀行方面表示，已經停止萬能險短期產品的銷售了，但其他符合監管要求的保險產品尚處于正常銷售狀態。“僅2月份，我們一年期產品的銷售就賣了好幾千萬元。3月初的時候，團險這條線一年期產品開始停售。現在銀保條線一年期躉交也已經叫停了，這對保費規模肯定是有很大的影響。”某保險公司業務總監向中國證券報記者表示，一年期產品是其所在公司2014年和2015年力推的主打產品。

   在收益方面，與銀保渠道等線下銷售相比，網絡平臺銷售的理財型保險產品的收益更高。以萬能險為例，網絡渠道銷售的預期年化結算收益多在5%至7.5%之間，有的高達8.5%。“銀保渠道的預期收益比較低，大部分在4%-5.5%之間。”前述保險公司業務總監說，與其他理財產品相比，在貨幣持續偏松的情況下，此類產品的收益還是有相當的吸引力的。

   業內人士表示，去年監管機構已經暫停了五家險企的互聯網銷售資格，到目前仍未恢復，預計今年互聯網渠道銷售的總量會有所收縮。事實上，不少險企在“互聯網+”的引領下，意圖通過互聯網渠道銷售實現“彎道超車”。如果僅把互聯網當作銷售渠道去實現規模的大擴張應該行不通了，必須要結合保險本質和互聯網特征去設置產品，而非短期的利益驅動。

    業務結構調整

   “從銀保渠道來看，我們公司2015年高現金價值產品即中短存續期產品占比在90%左右。但截至目前，這類產品規模占比已經下降至50%-60%之間。現在公司已經沒有一年期以內的產品了。”廣州一家壽險公司高層表示，前幾年，公司主打中短期產品。

   事實上，對保險公司來說，一年期產品的成本并不低。保險公司人士坦承，他們更愿意做三年期以上的產品，因為期限長意味著成本更低。但對于發展不久的中小險企來說，受限于品牌和渠道等方面的因素，期交業務并不好做。“對于起步較晚的保險公司來說，由于渠道和資源有限，同時人力成本高，直接打開長期類產品的市場難度較高，公司的商業模式是計劃在成立初的三至五年內實現盈利，再去反哺長期的保障型產品。”珠江人壽辦公室負責人告訴中國證券報記者。

   該負責人表示，此次保監會發文規范中短期存續產品，對保險市場來說會有沖擊，尤其是短期產品占比較高的險企。從銷售端來說，由于銷售慣性等方面的因素，業務的急剎車和產品結構的重新調整，業務員和如銀保渠道的終端銷售人員也需要重新熟悉業務，銷售成本也會有所上升。從去年開始，公司就開始力推年金類等產品，未來會繼續壓縮中短存續期產品，而主推年金、健康險、壽險類長期產品。此外，不少險企通過補充資本金去支撐業務的擴張。珠江人壽表示，日前公司注冊資本金從47.5億元增加至56億元，這也是公司成立以來的第六次增資。

    頻頻“舉牌”或難再上演

   “短期產品的停售以及業務結構的調整短期內會導致此類險企保費規模收縮，中小保險公司很難再上演去年頻頻‘舉牌’。”華南一家壽險公司人士表示，這些保險公司業務結構面臨調整，短期高收益產品不再，投資策略也會發生變化，前兩年激進兇猛的投資風格難續。

   保監會數據顯示，截至2015年年底，有10家保險公司持有的上市公司股權比例超過5%，共36家被舉牌，總投資額高達3650億元。在資本市場上表現活躍的富德人壽、正德人壽、陽光人壽、安邦人壽、前海人壽、華夏人壽、幸福人壽等險企的保戶投資收入多呈倍數增長態勢。截至2015年年底，保戶投資款新增交費為7646.56億，其中不少中小型保險公司的保戶投資款新增交費遠遠高于其原保費收入。

   前述人士表示，短期產品收益偏高，去年的產品年化收益基本上在5%以上，而在偏寬松的貨幣環境和“資產荒”的情況下，保險公司將更多資金投向以A股為主的權益類市場以獲取高收益也屬正常。從國外保險行業發展來看，股權投資也是保險資金的重要去向之一。不過值得注意的是資金錯配問題，以及在分業監管的制度下如何實現資金的監測，不少保險資金通過其他渠道如銀行理財等方式入市問題。“產品端的變化將直接影響投資風格。中小險企想通過理財型產品迅速打開市場的方式會發生變化。”