耶倫：不確定性仍存 漸進加息合宜

認為美勞動力市場和通脹的積極因素勝過消極因素

6月7日，美聯儲主席耶倫在費城世界事務理事會就經濟前景和貨幣政策發表講話，認為美國經濟總體表現樂觀，目前仍偏寬松的貨幣政策依然十分合宜，美聯儲仍會循序漸進地實施加息策略。

上周五剛剛公布的美國非農就業數據令人失望，非農新增就業僅3.8萬，創下近六年來最低水平。下周，美聯儲將召開議息會議。因此，耶倫此番講話備受矚目。

此前，美聯儲3月17日至18日貨幣政策會議后發布的聲明，打消了市場關于美聯儲今年會快速多次加息的念頭，轉而讓一些悲觀預期迅速抬頭。不過，耶倫此次表示，美聯儲下周公布的最新經濟數據預測將與3月大為不同。

耶倫表示，盡管近期經濟形勢發展喜憂參半，但她仍舊認為美國勞動力市場和通脹的積極因素超過消極因素。

耶倫表示，5月非農就業數據令人失望，但其他幾個就業數據仍然較好，尚不清楚就業增速放緩是不是整體經濟持續放緩的跡象，抑或月度就業增速將重新回到今年早些時候的穩健步調。此外，失業率是否預示著美國回到了充分就業？薪資增幅疲軟是否意味著勞動力市場仍有閑置？這些問題有待回答。美聯儲將繼續密切關注。

耶倫提到影響美國經濟前景展望的幾個不確定性因素，其中包括美國生產力是否會增加、石油價格如何變動、歐洲和中國等新興市場國家的經濟前景。她認為，這些不確定性相當大，朝美聯儲目標努力所取得的進展以及合適的貨幣政策立場，都將取決于這些不確定性如何發展。在美國，企業投資有所放緩，最新的令人失望的就業數據也可能意味著企業打算更為緩慢地擴張業務。對此，美聯儲將繼續予以關注。

耶倫還談及美國的通貨膨脹率上升趨勢較為緩慢，數月來通脹率仍在美聯儲既定目標2%之下徘徊，在過去12個月內僅上升了一個百分點。不過她對通脹前景表示出樂觀，認為導致美國通脹率低迷的兩大因素是暫時的，物價下行壓力有所減弱，如果能輔以勞動力市場的改善，通脹仍會達到2%的水平。然而，通脹將以何種速度上升到2%是影響美國經濟前景的一大不確定性。

談及經濟前景時，耶倫說，盡管第一季度經濟增長不如人意，但是第二季度的消費開支和GDP增長將會顯著改善。耶倫表示，她預期經濟將持續擴張，因勞動市場整體表現仍樂觀。家庭收入一直在上升，房地產市場表現強勁，而財政政策如今也開始對經濟提供助力。因此，她仍堅持美聯儲將循序漸進地加息。因為如果就業市場狀況持續改善、通脹水平達到2%的目標，那么美聯儲加息就很有可能。耶倫表示，美聯儲很可能需要緩慢地提升聯邦基金利率，以確保在更長期時間內實現就業最大化和物價穩定的雙重目標。而在美聯儲所有經濟目標實現之前，美國就需要加息。

耶倫此次講話中強調她未改對美國經濟前景的審慎樂觀。并在最后表示目前的貨幣政策是適宜的，美聯儲需要通過漸進加息來確保長期價格穩定和就業最大化，但美聯儲貨幣政策沒有預設路徑。

一些媒體在耶倫講話后認為，耶倫沒有重復此前講話中提及的可能在未來數月加息的時間框架，因而將其解讀為對經濟前景的質疑，并認為美聯儲不會在近期加息。目前，市場基本也都預計美聯儲在6月會議上會按兵不動。在下周的美聯儲會議之前，5月零售銷售數據和5月PPI通脹數據將成為市場重點關注的焦點。記者 周武英