國家統計局9日公布的數據顯示，7月全國居民消費價格總水平（CPI）環比上漲0.2%，同比上漲1.8%；全國工業生產者出廠價格（PPI）環比上漲0.2%，同比下降1.7%。分析人士預計，全年通脹水平整體溫和，PPI同比降幅有望繼續收窄，但通縮壓力仍較大。宏觀調控方面，穩增長仍有政策空間，貨幣政策料維持中性穩健，降息概率降低，降準則要看經濟環境變化和時機。

全年物價料保持平穩

交通銀行首席經濟學家連平認為，CPI整體運行平穩。貨幣流動性對物價整體抬升作用有限，對部分供需吃緊的產品價格影響更為明顯。今年下半年CPI翹尾因素較少，不會明顯推升物價。下半年部分食品價格可能出現階段性上漲，但CPI運行趨于平穩。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，7月CPI呈現出三個特點：一是強降雨氣候對部分地區鮮菜價格影響較大；二是暑期因素導致部分服務價格季節性上漲；三是部分鮮活食品價格回落，豬肉價格環比連續上漲三個月后轉為下降2.1%，鮮果和蛋價格環比繼續下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環比下降0.10個百分點。

7月PPI同比下降1.7%，降幅較上月收窄0.9個百分點，環比則由上月的下降0.2%轉為上漲0.2%。中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，國內大宗商品價格持續反彈是PPI環比轉正的主要原因。

對于PPI未來走勢，中國民生銀行首席研究員溫彬分析，這主要取決于三個因素：一是從需求面來看，是國內下半年投資、工業生產情況；二是從供給面來看，則是供給側改革背景下，鋼鐵、煤炭等行業去產能的進展情況；三是美聯儲貨幣政策變化，美元指數變化對全球大宗商品變化的影響等。總體來看，PPI降幅可能會進一步收窄。

貨幣政策維持穩健

溫彬認為，對貨幣政策而言，降息概率比較小，空間有限；而降準有空間，也有必要性，但時機選擇要根據下半年內外部宏觀環境的變化情況。值得注意的是，降準不應理解為寬松預期，它是被動補充基礎貨幣的主要手段之一。當下降準的框架和可行性雖然存在，但需結合時機進行。比如，在人民幣兌美元匯率相對穩定的情況下，避免由于降準引起市場誤讀和人民幣貶值的壓力。

華泰證券宏觀分析師李超認為，貨幣政策短期內將繼續穩健中性，財政政策仍將發力。基建成為下半年托底經濟的重要力量，有望維持20%左右的高速增長。不過，由于房地產銷售和投資增速的回落，財政收入和土地收入增速將會回落，財政收支矛盾將會顯現，PPP、產業引導基金等準財政政策需要進一步加碼。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示，要從寬財政、穩貨幣、調結構、加快改革的線索理解下半年政策。金融政策上，引導金融去杠桿、引導資金進入實體經濟將成為第一重點。其次，以煤炭等行業去產能加速為代表的供給側改革將會加快。同時，“做強做優做大”作為國企改革的主導方向已經明確，國企改革將會有實質性加速。記者 彭揚