11月份集合基礎產業信托成立規模環比增23%

穩增長帶來業務增量空間

■本報見習記者 邢 萌

用益信托監測的集合信托數據顯示，11月份，基礎產業信托擺脫上月的頹勢，成立規模逆勢增約23%，呈回暖之勢。不僅如此，整個集合信托市場成立規模再次站回千億元的位置，出現復蘇跡象。據中國信托業協會預測，隨著穩增長所需的基礎設施項目數量的不斷增加，流向基礎產業的資金信托數量上升，可能逐漸改變基礎產業占比下降現象。同時，越來越多的信托公司將PPP作為基礎產業類項目的主要投資方式加以研究，但是距離規模化還有一定差距。

基礎產業信托三季度遇冷

中國信托業協會公布的數據顯示，截止到今年三季度末，信托資金在基礎產業上的規模占比為16.6%，從二季度末的17.31%下調，達到今年新低。而一季度末的該項數據則為18.02%。今年第三季度末基礎產業信托的規模占比已低于工商企業、金融機構、證券市場，成為第四大資金配置領域。

基礎產業曾經是信托資金配置的第二大領域，2015年三季度末的占比是18.79%，2016年三季度末占比已經比2015年三季度末下降了近2個百分點。

2016年上半年的投資增長率處在下降狀態，啟動新的基礎設施投資項目還在醞釀階段，使得基礎產業的投資動力不足。用益信托研究員帥國讓對《證券日報》記者表示，基礎產業信托受政策影響較大，自43號文發布以來，剝離融資平臺政府融資職能，使得政信產品發行放緩，造成困境出現。同時，帥國讓還預測未來這類產品還會減少，主要是擔心地方債務風險。

不過也有信托業內人士持有不同觀點。有信托分析人士對記者表示，地方政府融資成本下降是多數信托公司減少政信業務規模的主要原因，但是大型金融機構背景的信托公司，借助股東背景，在資金端有強大的資金獲取能力，包括各類金融同業的低成本資金，這也使其繼續發展政信業務的優勢。

11月份集合信托

成立規模環比增22.77%

《證券日報》記者據用益信托數據統計，11月份集合信托共成立644款產品，募集資金1178.52億元，環比增長22.77%，平均收益率為6.59%。就信托資金投向領域而言，募集資金最多的是其他投向類信托，共成立246款產品，募集資金538.2億元，平均收益率為6.87%；其次為金融類信托共成立241款產品，募集資金252.42億元，平均收益率為6.23%；基礎產業信托共成立59款產品，募集資金132.27億元，平均收益率為6.56%；工商企業信托共成立54款產品，募集資金135.95億元，平均收益率為6.75%；房地產信托募集資金最少，共成立43款產品，募集資金116.67億元，平均收益率為6.98%；

11月份基礎產業信托募集資金環比增長了22.96%，呈現回暖趨勢。基礎產業信托的展業困境由來已久，從年初開始蔓延。尤其是10月份，基礎產業信托成立規模剛過100億元，到達低谷。

有業內分析人士指出，隨著穩增長所需的基礎設施項目數量的不斷增加，流向基礎產業的資金信托數量上升，可能逐漸改變基礎產業占比下降現象。

PPP項目仍處探索階段

在目前資產荒的大背景下，越來越多的信托公司重新開始尋找基礎產業中的發展機遇，目光鎖定PPP，各信托公司在PPP項目中的參與依然處于探索之中。格上理財研究員認為，PPP模式在信托方面的推廣，雖不能替代政信合作業務，但有利于維持信托公司在基礎設施領域的投入。但信托公司不應盲目追捧PPP模式，帥國讓認為，雖然它能分散風險，降低融資成本，但也存在產品期限下收益低，不確定性風險大的問題。

去年下半年為信托公司參與PPP項目的高峰時期，有10多家信托公司參與PPP相關項目的研發。包括中信信托、中建投信托、紫金信托、江蘇信托等公司都以不同運作模式參與到PPP項目中。有業內人士認為，信托公司作為社會資本參與PPP項目，與地方政府作為平等市場主體開展項目合作，需要盡快完善PPP操作層面的制度和法規，明確政府權利義務邊界，特別是針對政府違約的懲罰措施，使社會資本能夠依法采取相應的救濟措施。

信托公司以基金管理人的身份參與PPP項目比較普遍。此前，紫金信托與江蘇信托中標江蘇省PPP融資支持基金中，二者以基金管理人的身份參與PPP項目，收取管理費用；中信信托則以0.3%的管理年費率成為中標貴州省PPP母基金唯一基金管理人。

近期，湖南信托也開展了對PPP模式探索，與中國PPP基金簽署合作協議，設立湖南省級PPP基金平臺，湖南信托作為發起人和管理人，將與中國PPP基金聯手搭建并共同運作湖南省PPP項目子基金。