機構預計年內仍有1-2次降準

央行24日公告，通過定向降準支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。此次降準力度超出預期，可釋放資金約7000億元。

央行表示，此次定向降準有兩方面內容：一是2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與；二是下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。

央行特別提到，金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。此次定向降準資金不支持“名股實債”和“僵尸企業”項目。

招商證券固收首席分析師尹睿哲認為，繼年初定向降準、4月“置換降準”后，央行第3次動用準備金率工具，與前兩次相比，本輪降準更具“普降”意味。值得注意的是，這也是央行首次通過降準支持“債轉股”。

“市場化、法治化債轉股雷聲大、雨點小，普遍存在簽約多、落地難現象，原因之一是在流動性較緊的情況下，銀行資金成本過高，意愿不強。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼指出，此次降準有利于降低銀行獲得資金的成本，有助于加快推進“債轉股”項目。

多家機構認為年內仍將有1-2次降準。中信證券固收首席分析師明明表示降準仍將持續，一是中國法定準備金在世界范圍內仍處相對高位，應盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應該持續供應流動性，預計下半年仍有可能降準50-100BP。

華泰證券宏觀首席分析師李超認為，中美貿易談判給人民幣匯率貶值提供了一個較好的時間窗口，預計人民幣匯率存在繼續貶值到6.6的可能性，這為降準提供了較好的外部環境。此外，央行需要通過定向降準的方式釋放長期資金，降低無風險收益率。

實習記者 向家瑩 北京報道