熱點板塊

　　雖然有四個輪子武裝，汽車股還是跑不動。在經歷了本周一的機構拋售后，汽車股昨天繼續“跌跌不休”。在這輪跌勢中，從南到北的汽車制造商如廣汽集團、一汽轎車均在列，而汽車經銷商如龐大集團也難逃“厄運”連跌兩日。據悉，昨日高盛已把今年內地汽車市場增長預期下調到9.7%；對于行業“地雷陣”，有車企人士指如可穩住售后服務，經銷商就仍有望“過下去”。

　　昨日，廣汽集團（601238）盤中創下A股上市以來的新低，錄得6.96元，最終收盤報7.03元，全日跌幅0.85%。在周一，該股已下跌7.92%，當日市值蒸發40億元。在H股方面，廣汽集團（2238.HK）昨日跌4.037%至6.18港元。

　　車市面臨“地雷陣”

　　深圳民企比亞迪（002594）的情勢也不相伯仲。昨日該股由紅翻綠，下跌2.22%至19.82元。昨日在A股下跌的其他整車股還包括一汽轎車、長安汽車、江淮汽車等，跌幅從2.17%到0.78%不等，都是連續第二天下跌。在H股，比亞迪（1211.HK）昨日下跌1.37%至14.46港元，東風集團（0489.HK）跌4.2%至11.38港元，華晨中國（1114.HK）跌1.93%至6.61港元。

　　事實上，汽車行業的基本面正面臨考驗。乘聯會昨日發出的報告稱，內部交流感覺6月的零售低迷首先是經濟環境沒有好轉，油價下降刺激消費信心的效果不明顯，因此絕大部分廠家的零售均較5月“大幅下滑”。報告指：“消費者、經銷商、廠家都面臨車市不確定性的地雷陣。”

　　對于汽車藍籌股大跌，報告指出國內車市發展的預期改變可能是車市劇烈調整的重要因素。

　　經銷商將依賴售后盈利

　　值得注意的是，有券商下調了今年車市的增速預期。瑞銀證券汽車行業分析師侯延琨認為，短期內汽車業投資情緒和汽車板塊價值將受到沖擊；昨日，高盛也發表報告，調低2012年~2014年內地汽車市場的增長預期，按年分別下調至9.7%、7.6%和7.9%。

　　在行業增速下降以及存貨高企的情況下，4S經銷商的日子預期也不會太好過。這在資本市場就有所反應。昨日，龐大集團（601258）跌0.33%至6.06元，該公司一季度報告顯示凈利潤同比下降超過三成。

　　記者留意到，昨日在內地擁有龐大業務的各大汽車經銷商股價卻漲跌不一。例如廣州兩家門店占全年銷售量一成的中升控股（0881.HK）下跌2.57%。該公司截至去年底在華南有門店26家，占全國門店數量的18.6%；在內地代理22個品牌（剛在廣深收購了法拉利和瑪莎拉蒂品牌代理權）大昌行（1828.HK）則漲2.029%。

　　對于經銷商的前景，昨日一位車企資深營銷人士對本報記者分析：“只要售后服務能穩定住，經銷商就仍有望過下去。”他說，由于車市在近一兩年面臨著銷售壓力，經銷商更大程度上要靠售后服務來彌補銷售導致的虧損，而以后將轉向靠銷售服務賺錢。

　　龐大的年報也印證了這一趨勢，即要依靠汽車服務賺錢。2011年，龐大的汽車銷售利潤率按年減少0.56%至8.17%，與之相反，售后服務卻增加1.26%至32.95%。

　　汽車限購政策，優質公司投資價值凸顯

　　2012年6月30日晚9時，廣州市政府召開新聞發布會，廣州市政協副主席、市交委主任冼偉雄通報“關于系統改善城市交通及試行中小客車總量調控管理”以及《關于廣州市試行中小客車總量調控管理的通告》(試行一年)的相關內容。據悉，一年試行期間全市中小客車增量配額為12萬輛。為做好銜接工作，廣州將從7月1日起至7月31日，暫停辦理牌照登記。

　　交通壓力激增促使汽車限購政策實施，廣州成為國內第四個實施汽車限購的城市。繼上海、北京、貴陽之后，廣州在7月1日成為國內第四個正式實施汽車限購的城市。此次廣州限購政策的實施主要原因在于廣州汽車保有量的急劇增長導致交通壓力增加。

　　限購政策將對當地車企及經銷商影響最為明顯。據測算，如不進行限購調控，在未來一年內，廣州的中小客車年增長約為31萬輛，而進行限購后，年增長將為12萬輛，約減少6成多中小客車增量增長。而廣州本地擁有廣州本田、豐田、日產以及自主品牌傳祺等整車企業，廣州也是這些車企的優勢區域，限購政策的實施也必將壓低這些企業在廣州市場的銷售量。同時對于當地經銷商將造成較大影響，近六成多的預期銷量下降在最近幾年汽車市場低迷的背景下將使得部分經銷商難以盈利，可能將促使部分經銷商退出或并購等情況發生。汽車限購政策將凸顯優質公司投資價值。